East Capital China

Den kinesiska aktiemarknaden bjöd på en blandad utveckling under fjärde kvartalet, präglad av policydriven optimism och strukturell divergens. Kvartalet började bra sedan MSCI China All Shares Index stigit med 23 procent under de sista fem handelsdagarna i september. Framför allt var det oväntade förändringar i regeringens ekonomiska politik som gav skjuts åt utvecklingen. Men efter den kinesiska nationaldagen i oktober skiftade marknadsläget på grund av ett mer försiktigt sentiment och brist på tydliga åtgärder till stöd för ekonomin.

Som en följd backade indexet med 6,3 procent under fjärde kvartalet. Med sin tillväxtorienterade strategi upplevde vår Kinafond en kraftigare korrigering på -11,5 procent under samma period. Detta raderade en hel del av den överavkastning som genererats sedan fonden återlanserades den 1 augusti. Trots volatiliteten levererade East Capital China en årlig avkastning på 12,4 procent och slog därmed indexet (+11,4 %) med 1 procent under 2024.

Den 24 och 26 september tillkännagav den kinesiska regeringen en oväntat bred och samordnad uppsättning stödåtgärder för att stimulera den svaga ekonomin. Detta följdes upp av en rad snabba men stegvisa politiska insatser som omfattade såväl finans- och penningpolitiska initiativ som strukturella strategier. Syftet var bland annat att öka den inhemska efterfrågan, stabilisera fastighetsmarknaden och stötta utrikeshandeln. Sammantaget bidrog det till en snabb återhämtning i marknadssentimentet. Investeringarna i utrustning och infrastruktur ökade markant under fjärde kvartalet, samtidigt som konsumtionen av hushållsapparater och bilar också förbättrades.

Vid politbyråns möte i december föreslog regeringen att man skulle anta en "måttligt lös" penningpolitik – det första tillkännagivandet av det slaget sedan 2011. Och under den centrala ekonomiska arbetskonferensen presenterades planer för att öka budgetunderskottet i syfte att stimulera den ekonomiska tillväxten.

När det gäller vår portfölj var Qifu, en digital låneplattform, den största positiva bidragsgivaren för andra kvartalet i rad. Efter vårt påverkansarbete uppreviderade bolaget sin totalavkastningspolicy, vilket resulterade i en total aktieägaravkastning (utdelning + återköp) på 15 procent för 2025. Allra bäst presterade smarttelefontillverkaren Xiaomi som steg med 53 procent under fjärde kvartalet efter en lyckad premiär för elbilsverksamheten. Vi behåller en positiv prognos för Xiaomi 2025 eftersom de väntas dra stor nytta av den kinesiska regeringens inbytesprogram för både hemelektronik och elbilar.

Trots en stark utveckling står marknaden inför potentiella utmaningar under 2025. Det är främst två risker som behöver övervakas:

• Effektiviteten i finanspolitiken: Även om stimulanspaketet varit en spelförändrare kommer dess långsiktiga framgångar att vara avhängiga av en effektiv allokering av medel och konsumenternas förtroende.
• Geopolitiska risker: Ökade geopolitiska spänningar, särskilt på grund av USA:s installation av en ny president, utgör en betydande risk. Investerarhumöret kan också dämpas om handelskonflikten blossar upp igen eller om de regulatoriska granskningarna ökar.

Likväl är vi fortsatt försiktigt optimistiska. Kombinationen av attraktiva värderingar och en stöttande policymiljö skapar en solid grund för bibehållen marknadsstyrka. Och så här i början av 2025 anser vi att Kina har goda förutsättningar att försöka återta sin ställning som den främsta motorn för global ekonomisk tillväxt.

Avkastning i USD efter avgifter.

Denna publikation är inte riktad till dig om vi enligt någon lag i någon jurisdiktion är förbjudna att göra denna information tillgänglig för dig och är inte avsedd för användning som skulle strida mot lokala lagar eller förordningar. Skäliga ansträngningar har gjorts för att säkerställa att informationen är korrekt, men det kan inte uteslutas att den kan vara baserad på oreviderade eller overifierade siffror eller källor. Informationen ska inte betraktas som investeringsrådgivning och ska inte användas som enda grund för ett investeringsbeslut. Läs prospectus och faktablad (KID) som finns på fondsidan innan en investering.