East Capital Multi-Strategi

Under årets första kvartal har den ekonomiska tillväxten och marknadsutvecklingen i tillväxtmarknader visat positiva tecken, särskilt inom tekniksektorn och halvledarindustrin. Taiwan har varit i fokus med en imponerande uppgång på 14 procent i breda index, mycket tack vare framsteg inom AI-teknologi. TSMC, den största aktören i indexet, ökade 27% under perioden tack vare en stark efterfrågan på avancerade AI-chip. I Kina ser vi att tempot ökar när det gäller investeringar i Under årets första kvartal har den ekonomiska tillväxten och marknadsutvecklingen i tillväxtmarknader visat positiva tecken, särskilt inom tekniksektorn och halvledarindustrin. Taiwan har varit i fokus med en imponerande uppgång på 14 procent i breda index, mycket tack vare framsteg inom AI-teknologi. TSMC, den största aktören i indexet, ökade 27% under perioden tack vare en stark efterfrågan på avancerade AI-chip. I Kina ser vi att tempot ökar när det gäller investeringar i industrin, vilket är den viktigaste drivkraften för tillväxt och ett av de kinesiska investeringsområden som är mest intressanta för oss. Siffrorna på fastighets- och konsumentsidan är förvisso fortfarande svaga, och här lär det ta ett antal månader innan botten nalkas – något vi ser som en förutsättning för att uppgången ska bli stark och mer ihållande.  

Fondens aktieexponering steg 7,8 procent under det första kvartalet, där de asiatiska marknaderna generellt sett levererade mycket starka resultat. Marknaderna i Filippinerna, Taiwan, Indonesien och Vietnam såg uppgångar på mellan 20 och 40 procent. I Kina började vi också se tecken på marknadens återhämtning, och våra innehav steg med cirka 10 procent. I Östeuropa överträffade våra innehav i Slovenien och Polen den breda marknaden, medan räntekänsliga innehav i Litauen och Rumänien (fastigheter och nyttigheter) presterade svagare. Inom räntedelen såg vi en stabil avkastning med en uppgång på 6,9 procent. Alla innehav levererade positiva resultat och fick ytterligare medvind från en starkare valuta för de innehav som inte är valutasäkrade. Under perioden lade vi också till en ny position i Luminor Bank. Vad gäller allokeringen började vi perioden med nästan maximal aktieallokering på 68%, givet mycket attraktiva värderingar. Vi ser fortfarande mer potential för aktier jämfört med obligationer och avslutade perioden med en aktieexponering på 67 procent.

På innehavsnivå har det generellt varit en stark period för fondens portfölj, särskilt med bidrag från företag som TSMC och Nubank. TSMC:s betoning på AI som en framtida tillväxtmotor och dess förväntade ökning av AI-relaterade intäkter gör aktien fortsatt attraktiv, och värderingen är endast 16 gånger den förväntade vinsten 2025, jämfört med Nvidias betydligt högre värdering. Det latinamerikanska finansteknikföretaget Nubank fortsätter också att utmärka sig med en imponerande vinsttillväxt och expansion på nya marknader som Mexiko. Dessa framsteg inom portföljen speglar en bredare satsning på teknologisk innovation och marknadspositionering, vilket stärker fondens strategiska inriktning mot teknikdriven tillväxt och värdeökning för aktieägarna. På nedsidan hade vi marknadsnoteringen av Webrock i februari, där listningspriset var under den tidigare värderingen. Bolaget fortsätter dock att utvecklas operationellt väl och vi ser goda möjligheter för bolaget att växa långsiktigt utan behov av kapitaltillskott.

Framåtblickande kan vi förvänta oss fortsatt tillväxt och återhämtning, speciellt i Kina där marknadstecken visar att investerarna börjar återvända. Med tanke på de aktuella värderingarna och Ray Dalios syn att investera när marknaden är undervärderad, ser vi god potential i kinesiska aktier framöver. Ett bredare rally kan dock dröja till efter det tredje kvartalet, i takt med att fastighetsmarknaden och konsumentförtroendet stabiliseras. Under denna period kommer också det amerikanska presidentvalet att spela en viktig roll för globalt marknadssentiment. Utöver Kina, fortsätter vi att se starka tillväxtmöjligheter på andra tillväxtmarknader, särskilt inom AI-sektorn, där vi noggrant bygger upp positioner i rimligt värderade aktier för att kapitalisera på dessa trender.

Avkastning i SEK.

Detta är marknadsföring. Denna publikationen är inte avsedd att vara tillgänglig för någon person eller något företag hemmahörande i ett land där publiceringen eller tillgängliggörandet är förbjuden enligt lag eller föreskrift eller på något annat sätt begränsad. Skäliga ansträngningar har gjorts för att säkerställa riktigheten av informationen, men det kan inte uteslutas att den baserats på oreviderade eller icke verifierade siffror och källor. Den här informationen ska inte uppfattas som ett erbjudande, uppmaning eller rekommendation att göra en investering. Läs igenom prospekt och faktablad innan du fattar ett slutgiltigt investeringsbeslut.